Americký dlhopisový trh bol v 37-u ohodnotený na približne X biliónov dolárov 2011, čo z neho robí najväčší trh s cennými papiermi na svete podľa Asociácie priemyslu cenných papierov a finančných trhov. Spoločnosti a všetky úrovne štátnej správy predávajú dlhopisy na financovanie zlepšenia kapitálu alebo projektov verejných prác alebo na reštrukturalizáciu dlhodobého dlhu. Emisie dlhopisov sa musia riadiť federálnymi predpismi, na ktoré dohliada Komisia pre cenné papiere a burzu v USA. Tieto nariadenia zahŕňajú oznámenia známe ako náhrobné reklamy.
Proces emisie dlhopisov
Zákon o cenných papieroch oddielu 1933 (2a) (10) vyžaduje, aby upisovatelia dlhopisov a emitenti, ako sú spoločnosti, ktorí nie sú oslobodení od dane, podali registráciu formulára S-1 na SEC. SEK má oprávnenie schváliť registráciu a sprievodný prospekt, ktorý obsahuje podrobné informácie pre investorov. Obdobie medzi registráciou a schválením SEC na pokračovanie v predaji - „čakacia lehota“ alebo „lehota na rozmyslenie“ - trvá najmenej 20 dní. Počas tejto čakacej lehoty sa nesmie uskutočniť žiadny predaj ani propagácia. Dlžník a upisovateľ však môžu oznámiť predaj prostredníctvom náhrobnej reklamy vo finančných novinách. Tieto oznámenia dostávajú svoje meno podľa svojho prostého, celotextového vzhľadu pripomínajúceho náhrobný kameň na cintoríne.
obsah
Pravidlo 134 zákona o cenných papieroch stanovuje, že náhrobky nemôžu predstavovať ponuku na predaj alebo výzvu na akciu, ktorá ich odlišuje od tradičnej reklamy. Musia uviesť meno emitenta a obsahovať meno, adresu a bezplatné telefónne číslo osoby alebo subjektu, od ktorého možno získať prospekt, a vyhlásenie, ktoré investorom odporúča, aby si ho prečítali. Náhrobky môžu v krátkosti opísať podnik vypožičiavateľa, pomenovať upisovaciu skupinu, veľkosť emisie a pridelené - nepredpokladané - hodnotenie bezpečnosti. „Nariadenie o cenných papieroch v kybernetickom priestore“ poznamenáva, že zmeny a doplnenia pravidla 2005 v systéme 134 umožňujú zahrnutie e-mailových adries a webových stránok do kontaktných informácií.
Ochrana investorov
Obmedzenia, ktoré sa kladú na náhrobné reklamy, slúžia na ochranu investorov zabezpečením úplného zverejnenia, zabránením podvodného prezentovania informácií týkajúcich sa emisie dlhopisov a držbou emitentov, ktorí sú zodpovední za nepravdivé informácie. Jediným účelom náhrobnej reklamy je povedať čitateľom, ako môžu získať prospekt, ktorý upisovatelia sú povinní poskytnúť každému anketárovi alebo označenie záujmu. Upisovatelia a emitenti nemôžu obsahovať ďalšie marketingové materiály, ako sú výskumné správy s rozosielaním prospektu, ani nemôžu robiť známky ani zvýrazňovať pasáže na stránkach prospektu.
Dlhopisy oslobodené od dane
Emisie komunálnych dlhopisov alebo munis sa nemusia registrovať v SEC. Reklamy Tombstone na takéto dlhopisy oslobodené od dane môžu obsahovať viac informácií ako reklamy týkajúce sa spoločností. Okrem opisu dlhopisu môže náhrobný kameň muni obsahovať existujúce ratingy úverového dlhu; zrelosť; federálny daňový status; termíny dodania, inštitucionálneho stanovovania cien a maloobchodného objednávania; a názov vypožičiavacieho subjektu a sumu emisie v dolároch. Tieto náhrobné kamene musia tiež obsahovať verbifikáciu vyžadovanú SEC na získanie a prečítanie prospektu.
